投資について話していると、ときどき不思議な議論になる。
「長期投資なら売らない方がいいと言っていたのに、デイトレではすぐ損切りするんですか？」
「オルカンは長期保有と言いながら、FANG+では利確を考えるんですか？」
「株価は予想できないと言いながら、短期相場では上がるか下がるか分析するんですか？」
一見すると、言っていることが違うように見える。
しかし、これはダブルスタンダードではない。
やっているゲームが違う。
サッカーと野球でルールが違うように、長期投資とデイトレでは、見るものも、取るリスクも、売る理由も違う。
株式市場では、自分の思想を一つに統一する必要などない。
必要なのは、その投資手法に合ったルールを使うことだ。
そして、どのゲームにも共通するルールがある。
自分の都合で市場を解釈しないことだ。
オルカンなら「何もしない」が戦略になる
たとえばオルカンを20年間保有する。
この場合、毎日の株価を予想する必要性はかなり低い。
米国株が下がった。半導体株が暴落した。VIXが上昇した。
そんなことが起きても、20年という投資期間を設定しているのであれば、短期的な値動きだけを理由に売却する必要はない。
そもそも世界中の株式へ分散する商品を選んでいる。
どの企業が勝つのか。どの国が伸びるのか。どの産業が衰退するのか。
それを自分で当てないためにオルカンを買っているとも言える。
だから、何もしない。
これは判断を放棄しているのではない。
「長期では世界経済全体の成長を取る」という投資戦略に沿った行動だ。
FANG+なら話は変わる
ではFANG+ならどうだろう。
巨大テクノロジー企業や成長企業へ強く集中する。
オルカンよりも明確な意思を持った投資になる。
「この企業群が市場平均以上に成長する」という前提を置いているからだ。
当然、その前提が変化していないかを見る必要も出てくる。
そして大きく値上がりし、資産全体に占める割合が膨らめば、一部を利確したり、元の資産配分へ戻すリバランスも選択肢になる。
これは、
「長期投資なら売るなと言っていたのにおかしい」
という話ではない。
商品が違う。
リスクが違う。
目的が違う。
だから売買ルールも違う。
デイトレならさらに別のゲームになる
デイトレになると、世界は完全に変わる。
20年後にNVIDIAが現在より大きな企業になっていると思っていたとしても、
今日NVIDIAが上がるとは限らない。
これはまったく矛盾しない。
企業の長期的な成長と、今日一日の株価は別の話だからだ。
NASDAQが急落している。
SOXも弱い。
VIXが急上昇している。
Put側のIVが上昇している。
重要な価格帯を出来高を伴って下抜けた。
そんな状況で、
「でもNVIDIAはAIの中心企業だから」
と言って買う。
短期売買では、これは危険な判断になる。
長期の企業分析を、デイトレの売買判断に持ち込んでいるからだ。
「良い会社」と「今日上がる株」は違う
ここは株式投資で非常に重要だ。
良い会社だから株価が上がる。
悪い会社だから株価が下がる。
市場はそんなに単純ではない。
素晴らしい決算を発表して株価が下落することもある。
悪い決算でも株価が上昇することがある。
理由の一つは、市場が常に「期待」を織り込んでいるからだ。
100点の決算でも、市場が120点を期待していれば失望になる。
70点の決算でも、市場が50点を予想していれば好材料になる。
つまり株価を動かしているのは、
良いか悪いかではなく、期待との差
でもある。
だから自分が、
「この決算は良い」
と思ったこと自体には、それほど意味がない。
市場参加者全体がどう評価したのか。
答えは株価に出る。
「下がりすぎ」も自分が決めることではない
短期売買で非常に危険な言葉がある。
「さすがに下がりすぎだろ」
である。
10％下落した。
だから安い。
20％下落した。
さすがに底だろう。
しかし市場は、
「あなたが20％で十分だと思ったので、ここで下げ止まります」
とは言ってくれない。
20％下落した株が、さらに30％下落することなど普通にある。
反対も同じだ。
「こんなに上がったら高すぎる」
と思って売った株が、そこからさらに上昇することもある。
市場にとって、自分の感覚など何の基準にもならない。
株式市場に主観は1ミクロンも通用しない
もちろん、投資家に主観が不要という意味ではない。
投資をする以上、自分なりの仮説は必要だ。
AI需要はさらに伸びる。
半導体市場は拡大する。
米国経済は成長する。
この価格帯なら反発する可能性が高い。
仮説を立てること自体は重要だ。
問題は、その仮説を市場に押し付けることだ。
主観から仮説を作るのはいい。主観で結果をねじ曲げてはいけない。
自分は上がると思った。
しかし下がった。
それなら市場が間違っているのではない。
少なくとも、その時点では自分の仮説と市場の動きが一致していない。
そこで、
「いや、俺の分析では上がるはずだ」
とポジションを増やす。
さらに下がる。
また買う。
こうして主観がポジションへ変わっていく。
短期売買では特に危険な状態だ。
仮説は自分で作る。答えは市場に聞く
ではどうするのか。
考え方はシンプルだ。
仮説は自分で作る。
そして、
答えは市場に聞く。
たとえば、
今日は半導体株の反発を狙えるかもしれない。
これは仮説だ。
そこからNASDAQを見る。
SOXを見る。
VIXを見る。
出来高を見る。
オプション市場を見る。
重要な価格帯を見る。
そして実際に買いが入るかを見る。
そこで初めてエントリーする。
つまり、
「上がると思うから買う」
のではない。
上がる可能性があると考え、市場が実際にその方向へ動き始めたことを確認してから参加する。
自分の予想より、市場の動きを優先する。
市場は議論してくれない。
説得もできない。
こちらがどれだけ素晴らしい理論を持っていても、株価が反対方向へ動けば含み損になる。
学歴も関係ない。
肩書も関係ない。
フォロワー数も関係ない。
昨日まで何連勝していたかも関係ない。
注文を出した瞬間、全員が同じ価格を見る。
だから必要なのは、市場が自分に合わせることを期待するのではなく、
自分が市場に合わせることだ。
上だと思った。
でも下だった。
なら撤退する。
もう一度条件が揃えば、また入ればいい。
「自分の予想が間違っていた」と認めることに、何の問題もない。
本当に危険なのは、ポジションを守るために理屈を作ることだ
問題は、間違っている可能性が出てきたのに、ポジションを守るために理屈を作り始めることだ。
これには典型的な二つのパターンがある。
一つは、短期売買の含み損を、
「長期では上がるから」
と言って長期投資へ格上げすることだ。
デイトレのつもりで買った株が下がる。
損切りが嫌になる。
そこで、
「これは実は長期で持つべき銘柄だった」
と自分に言い聞かせる。
これは投資判断の変更ではない。
損切りの先送りだ。
もともとの仮説――短期での値動きを取る――が外れたことを認めず、都合よく時間軸だけを引き延ばして、負けを「まだ負けていないこと」にしている。
塩漬け株の多くは、こうして生まれる。
もう一つは逆のパターンだ。
長期投資のポジションが一時的に下落しただけなのに、デイトレのように狼狽して売ってしまう。
こちらは「長期の仮説」を安易に放棄している点で、方向は逆でも同じ問題を抱えている。
どちらにも共通しているのは、
当初の仮説と、今の行動の時間軸がずれていることだ。
ずれに気づいたら、やるべきことは「仮説を守るための言い訳」を探すことではない。
そもそもの前提が今も成立しているのか。
それを市場に照らして確認し直すことだ。
長期投資とデイトレが共存してもいい
長期ではオルカンを積み立てる。
一方で余剰資金の一部では短期売買をする。
これも矛盾ではない。
資金の目的が違えばいい。
老後資金を作るための20年投資と、短期的な値動きから利益を狙う資金を、同じルールで運用する必要はない。
むしろ分けるべきだろう。
重要なのは、
どの資金で、何を目的として、どの時間軸で投資しているのか。
これを混ぜないことだ。
長期投資では長期投資のルールに従う。
集中投資では集中投資のリスクを管理する。
デイトレでは短期市場の動きに従う。
それぞれ違っていい。
ダブルスタンダードではない。
時間軸と目的が違えば、最適な行動も変わる。
そして、どの投資手法にも共通していることが一つある。
市場が自分の考えと違う動きをしたとき、市場を否定するのではなく、自分の考えを見直すこと。
仮説は自分で作る。
答えは市場に聞く。
間違っていたら、自分を変える。
市場は、こちらの事情など一切考慮してくれない。
だから株式市場では、
「自分が正しいこと」よりも、「自分が間違っているときに、それを認められること」の方が重要なのだ。
